中國富豪榜似乎總在高速換“牌位”，誰能想到，連續多年身居榜首的馬首富，稀里糊涂的被毛頭“后浪”給超越了。

拼多多一鳴驚人的背后，到底是什么在支撐黃錚身價翻倍增長？

借疫情東風，市值翻倍破千億美元

上周五晚，在美上市的中概股拼多多成功突破1000億美元大關。這是繼阿里巴巴、騰訊、美團之后，第四家觸及千億美元市值的互聯網公司。

但與BADJ那些巨頭相比，拼多多似乎顯得過于“稚嫩”。其從成立至今不足五年，卻跑出了火箭速度。

其燒錢的速度也顛覆了傳統互聯網巨頭“小火慢燉”的套路，對拼多多而言，“猛火爆炒”似乎更貼切。

從2018年7月登陸美股以來，拼多多創造的財富神話已讓眾多資本大鱷目瞪口呆。從16.53美元的最低價翻至89.25美元，拼多多只用了不到兩年。

更夸張的是，疫情期間，拼多多股價還能暴漲130%，似乎從側面告訴民眾，新型電商無懼任何突發風險。

而拼多多市值之所以飛速上升，靠的就是它快速增長的用戶數。據悉，2018年6月，拼多多年活躍用戶數達到1.44億人，正式超越京東。

2019年6月，拼多多的用戶規模與阿里相差不到2億人，這被外界解讀為老牌電商平臺即將被拼多多趕超的危險信號。

2020年6月16日，憑借超預期的活躍用戶增長，拼多多總市值突破千億美元。雖然最終沒能站穩腳跟，但這已經是今年以來，拼多多第二次問鼎這一高位。

對于這次市值的猛烈上漲，有人認為是拼多多被傳回歸港股的利好信號，也有人認為是百億補貼刺激下的未來可期。但無論是啥，沒有業績支撐，拼多多只會淪為“第二瑞幸”。

用戶數暴增，為何單季凈虧損超30億

那么問題來了，拼多多業績到底行不行？被“神來之手”推上神壇的新型電商，會否被打回原形？

據悉，截至2020年一季度末，拼多多年度活躍用戶數6.28億，同比增長42%；月活用戶數達到4.87億，同比增幅68%。

可見拼多多的用戶增速的確秒殺眾多電商平臺，但高增長的背后同樣存在隱憂。

數據顯示，拼多多第一季度營收同比增長44%，創下了上市以來營收增速最低記錄。

從2019年第一季度到2020年第一季度，其營收同比增速分別為228%、160%、120.8%、90.9%、44%，基本是一路打滑。同時，在營收增速暴跌之際，拼多多凈虧損也在翻倍增加。

今年一季度拼多多的凈虧損額達到31.70億元，去年同期凈虧損僅為13.79億元，同比增虧130%，與股價年漲幅高度一致，估計是“巧合”吧。

由此說明，靠燒錢燒出來的用戶，或許都是一幫“羊毛黨”。在電商高度同質化的當下，燒錢套路似乎只能迎來“薅羊毛”的吃瓜群眾。

但這樣說拼多多似乎也不太公道。

據拼多多透露，截至2020年3月底，拼多多平均每位活躍買家的年度支出達到1842.4元，比2019年同期的1257.3元增長47%。在2019年底，這一數字為1720.1元。

另外，從去年一季度到今年一季度，拼多多GMV達11572億元，同比增長108%。

這些數據如果都是真實有效的話，那拼多多燒出來的用戶，并不是撈點油水就跑的主，人家都實實在在消費了。

幾百億燒錢大戲落幕，為何摘不下“地攤”標簽

既然如此，為何拼多多虧損會翻倍增長呢？這個問題就出在一年前，拼多多推出的百億補貼計劃。

拼多多百億補貼始于2019年6月1日，從初期為了618大促而準備的短期活動，演變成一項平臺的長期戰略，百億補貼入口的活躍用戶數從0增長到超1億，證明了“簡單粗暴，補貼直降”策略的正確性，也坐實了拼多多“價格屠夫”的稱號。

而對于百億補貼推出的初衷，拼多多在一年前解釋稱，是為了讓人相信拼多多不是騙子。截至今年5月底，僅拼多多官方百億補貼金額就超過200億元，品牌商等聯合讓利金額超過600億元。

從拼夕夕到拼爹爹，這場歷時一年的互聯網最大規模的燒錢取信行為，拼多多的確做了太多犧牲，貢獻了太多羊毛。

可以確定的是，在向優質正品轉型過程中，拼多多不可謂不努力。但平臺與消費者以及品牌之間構建的信任，并非一日之功。

自去年，拼多多啟動百億補貼以來，就不斷有品牌發布聲明，撇清與其所謂的官方合作關系。

去年下半年，在拼多多發布海藍之謎入駐平臺的海報后，海藍之謎就聲明拼多多不在官方授權渠道內。緊接著，戴森也表示拼多多并非戴森授權官方渠道；半導體開發商AMD聲明，目前AMD沒有對拼多多授權。

對于這些大牌商的聲明，消費者似乎也明白了拼多多的套路。雖說拼多多的人均支出在持續上漲，但客單價來看，拼多多已經走向下坡。

數據顯示，拼多多2019年上半年客單價達51元，創歷史新高。但到了2019年下半年，客單價就拐頭跌至48.8元。

很明顯，對于眾多用戶而言，拼多多的消費檔次和地攤相差無幾。換句話說，拼多多在中高端消費領域，特別是品牌商品這塊，其與“貓狗平臺”還有很大差距。

如果拼多多僅靠“地攤貨”就想在電商市場站穩腳跟，似乎與1000億美元市值背道而馳。由此可見，決定黃錚能否登頂華人首富的關鍵，不在股價一時撒潑，而在平臺的信用和“貨真價實”的商業模式。

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