近年來，中國泛娛樂產品市場迅猛發展，其中集換式卡牌這一細分賽道更是異軍突起。作為集換式卡牌龍頭企業，卡游有限公司（以下簡稱：卡游）憑借單價僅“2元一包”的卡牌產品，在2024年實現了百億營收，凈利潤甚至超越潮玩巨頭泡泡瑪特，成為行業新晉“印鈔機”。

卡牌生意有多暴利？毛利率超70%

根據灼識咨詢的數據，中國泛娛樂產品行業的市場規模由2019年的919億元躍升至2024年的1741億元，年復合增長率達到13.6%，預計2029年將達到3358億元。

按照2024年的商品交易總額計算，卡游在泛娛樂產品行業以及泛娛樂玩具行業中均位居榜首，市場份額分別達到13.3%和21.5%；在泛娛樂玩具行業集換式卡牌領域，卡游同樣排名第一，市場份額高達71.1%。

招股書顯示，卡游2024年營收首次突破百億大關，達到100.57億元；經調整凈利潤同比暴增378.67%，達到44.66億元。其中，核心集換式卡牌業務收入為82.0億元，占同期總收入的81.5%。

相比之下，泡泡瑪特同年營收雖更高（130.38億元），但凈利潤僅為34.03億元。卡游以更少的營收賺取了更多的利潤，其盈利能力可見一斑。

高利潤的背后是驚人的毛利率。2024年，卡游的卡牌單包均價僅為1.7元，但毛利率卻高達71.3%；即使算上公司的其他玩具和文具業務，2024年綜合毛利率也有67.3%，高于泡泡瑪特同期的66.8%。