5月27日，萬科創(chuàng)始人、董事會名譽主席王石在微信朋友圈發(fā)布長文，字里行間透露出對萬科命運的關切：“正在嘗試和萬科的決策層建立暢通的聯(lián)系，為萬科的平穩(wěn)過渡，為保護廣大投資者、萬科合作伙伴、13萬員工的福祉而盡所能。”

他坦然表態(tài)：“萬科是我創(chuàng)建的，制度是我建立的，團隊是我培養(yǎng)的，接班人是我選擇的。豈能推卸對萬科應盡的責任呢？”

王石發(fā)布長文后，市場最關注的莫過于他是否會重掌萬科。小編認為這種可能性極小。11年前王石曾公開表示：“無論什么樣的結果，我都不會再出來。”

這一次王石的回歸方式，可能不是重掌帥印，而是以創(chuàng)始人身份調(diào)動資源和影響力，試圖挽救他一手締造的企業(yè)帝國。

懸崖邊緣：萬科的生死時刻

2025年3月31日，萬科披露的財報震動了整個資本市場。財報顯示，2024年萬科營收3431.76億元，同比下滑26.32%；歸母凈利潤虧損494.78億元，同比暴跌506.8%。

這是萬科上市34年來首次出現(xiàn)年度虧損，且刷新A股虧損紀錄。巨額虧損主要有三重原因。

一是毛利率斷崖式下跌。萬科房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務毛利率從2023年的11.1%驟降至2024年的3.5%，這意味著每銷售100元房產(chǎn)僅獲3.5元毛利，整體盈利能力大幅衰退。

二是資產(chǎn)價值大幅縮水。2024年萬科計提信用減值和存貨跌價準備合計高達345.4億元，占全年虧損額的70%。

三是多元化戰(zhàn)略潰敗。萬科商業(yè)、物流等多元化業(yè)務未達預期，部分大宗資產(chǎn)交易和股權交易價格低于賬面值，直接拖累了業(yè)績。

流動性危機：超800億資金缺口

更為致命的是流動性危機。截至2024年底，萬科總負債達1.1萬億元，資產(chǎn)負債率為73.7%，其中有息負債3612.8億元，一年內(nèi)到期的短期債務占比高達43.8%（約1582.8億元）。到2025年一季度末，情況進一步惡化，短期債務規(guī)模雖微降至1557.65億元，但貨幣資金僅剩755.02億元，現(xiàn)金短債比低至0.48倍，流動性缺口超過800億元。

這一數(shù)據(jù)遠超行業(yè)安全閾值，意味著萬科已無法依靠自有資金覆蓋到期債務，必須依賴外部融資或資產(chǎn)處置才能避免違約。

生死時速：2025償債壓力巨大

今年萬科要償還的債務總額高達360億元，其中境內(nèi)債務約為326.45億元，境外債務為33.55億元。特別是6月、9月有兩筆合計約10億美元的美元債到期。盡管大股東深圳地鐵集團已提供118億元股東借款，但這只能暫緩危機，無法解決根本問題。

目前萬科嘗試通過REITs、存量盤活等方式轉型，但短期內(nèi)難以抵消開發(fā)業(yè)務萎縮的影響。未來，萬科能否走出困境仍屬未知，但王石的回歸已經(jīng)發(fā)出明確信號：這家曾經(jīng)的行業(yè)標桿不會輕易倒下。