7月3日，紅星美凱龍家居集團股份有限公司公告，其第二大股東紅星美凱龍控股集團有限公司（以下簡稱“紅星控股”）的重整申請已被受理。這一消息迅速引發了市場的廣泛關注。

在家居零售業，紅星美凱龍曾是一艘乘風破 浪的巨輪。然而近年來，隨著市場環境的變化和自身戰略的失誤，這艘巨輪意外擱淺，不得不面對重整的挑戰。

輝煌與隕落

紅星美凱龍的故事始于1986年，創始人車建新以600元起家，創立了紅星木器店，并逐步發展為家居零售業的巨頭。2007年，紅星控股成立，標志著紅星美凱龍進入了一個新的發展階段。2015年，紅星美凱龍在香港聯交所上市，2018年又在上海證券交易所掛牌，成為國內家居零售A+H第一股。其商場數量一度超過萬達，總資產達到千億規模，被譽為全球“MALL王”。

然而，隨著2019年房地產市場的調控和疫情的沖擊，紅星控股的債務問題逐漸浮出水面。多點投資未能帶來全面開花，反而讓紅星控股陷入了資金鏈緊張的困境。尤其是在房地產融資收緊和“三條紅線”政策出臺后，紅星控股的債務壓力陡增，最終不得不走上破產重整的道路。

去年六月，紅星美凱龍與其母公司紅星控股宣布重大股權變動，紅星控股將其持有的共計13.04億A股股份，其中10.43億股轉讓予建發股份，余下2.61億股則轉予聯發集團。此舉標志著紅星美凱龍的控股股東正式更迭為建發股份，創始人車建興退居幕后，公司實際控制權平穩過渡至建發股份的控股股東——廈門國資委。

重整之路

紅星控股進入重整程序后，面臨的最大挑戰是如何化解債務危機并恢復持續盈利能力。根據裁定書顯示，截至2023年12月31日，紅星控股負債約人民幣325.25億元，而其賬上的不受限貨幣資金僅剩1.1億元，資不抵債情況嚴重。此外，所有尚未到期的公司債券已停止計息并于受理之日提前到期，這無疑增加了重整的難度。

盡管挑戰重重，但紅星控股的重整也孕育著新的機遇。首先，紅星控股持股22.51%的紅星美凱龍家居公司在國內家居行業具有較高知名度，其持有的其他對外投資也具備盈利空間，這為重整提供了一定的價值基礎。其次，紅星控股表示將申請管理人支持公司在重整期間繼續營業，以最大限度維護公司運營價值并保障各方利益。如果重整成功，紅星控股有望恢復持續盈利能力并走出困境。

值得注意的是，紅星控股的重整并不會直接影響到紅星美凱龍的日常運營。紅星美凱龍作為獨立的法人主體，在業務、人員、資產、機構、財務等方面均與紅星控股保持獨立。公司擁有經驗豐富且穩定的專業管理團隊，能夠確保日常運營的穩健進行。

當前，國內家居零售市場正面臨雙重考驗：房地產調控政策下新房交付節奏放緩，家居需求遭遇寒流；與此同時，消費者對家居產品的品質與個性化追求日益高漲，為零售企業設立了前所未有的高標準門檻。紅星美凱龍，作為家居零售領域的昔日巨擘，其發展歷程深刻映射了行業的興衰起伏。在歷經市場的嚴峻洗禮與深刻的自我審視后，紅星美凱龍正站在新的十字路口。在變革中尋求機遇，紅星控股的重整之旅雖布滿未知與挑戰，卻也預示著企業破繭成蝶、重塑輝煌的無限可能。